代理人问题是现代企业制度里一个普遍存在的现象，在公司经营者与股东利益背离的情况下，职业经理的第一目标是自身的利益和安全，而股东收益最大化或企业价值最大化沦为次要目标。从个人私利出发，公司的经理往往倾向于企业并购，因为并购对扩大企业规模有立竿见影的效果。而企业规模的扩大对公司经理而言至少有三个好处：一是企业规模的扩大往往与管理层收人的增加成正比；二是企业规模的扩大会导致公司领导的社会地位、知名度、成就感和满足感的提高；三是企业规模越大，被收购与接管的可能性就越小。因并购导致的企业规模迅速扩大，能给经营者带来上述三个方面的私利满足，但往往并不一定能给股东带来更高的回报，这就是企业并购的代理人风险。

代理风险是指在资产所有权和经营权分离的状态下，由于委托人与代理人在目标、动机、利益、权利、责任等方面存在着差异，委托人具有因将资产的支配权和使用权转让给代理人后可能遭受利益损失的风险。

这种风险主要表现为：

一.是代理人可能缺乏代理资格；

二.是委托人和代理人的目标不一致；

三.是委托人缺乏监督代理人行为的动力；

四.是代理人经营不规范。

国企代理风险

代理风险是委托代理的产物, 企业的委托代理的关键问题就是如何约束代理人的行为、防范因代理人可能引发的各种风险的问题, 国有企业也不例外。所谓国有企业的代理风险是指国有企业代理人即经营者为了自己的目标而背离企业、国家或委托人的利益, 不认真行使代理人的职责, 甚至损害国家利益、导致国有企业经济效益下降、国有资产流失的一种风险。

分析代理风险产生的原因, 既有制度上的原因,又有客观环境上的原因, 还有个人主观动机上的原因, 而且这些因素有时会交织在一起。

1 、两权分离。所有权和经营权的分离是代理风险产生的根本原因。代理者经营的不是自己的资产,不承担资产经营的风险, 与委托人在利益上、对待风险的态度上等多方面存在不均衡性, 因而产生各种代理风险也就在所难免。

2 、信息不对称和控制成本。经邦咨询薛中行老师认为，信息不对称和控制成本是代理风险产生的客观环境原因, 也是产生代理风险最主要的原因。委托人在与代理人签订委托代理合同时, 由于对代理人本身所具有的素质、能力和知识等并不清楚, 因而存在外生性不对称信息;代理人在签订了委托代理合同后如何来经营和管理企业, 其工作是否努力, 是否能以委托人的利益为目的经营企业的资产, 是否有损害委托人利益的行为, 委托人是无法完全控制和验证的, 因而存在内在性不对称信息。具有机会主义倾向的代理人会利用这种信息的不对称性尽量规避风险, 为自己谋求尽可能大的利益, 并将合约行为的成本归结到他方身上。委托人除了通过设计较好的合约来减少信息的不对称性外, 还必须对代理人进行控制和监督,但这需要花费相当昂贵的代价和成本。

3 、追求个人效用最大化。追求个人效用最大化是代理风险产生的个人动机和主观原因。代理人会利用对企业资产的控制权和经营权追求个人效用的最大化, 包括作为“经济人” 对物质利益的追求和作为“社会人” 对其他效用的追求。如果监控机制不健全的话, 就可能导致代理风险的产生。

4 、监督机制、激励机制、信用机制的不健全。机制的不健全是代理风险产生的制度原因。监督机制、激励机制需要委托人在长期的企业运作过程中根据企业特点、经营目标和管理环境等精心设计和不断完善;而信用机制则需要全社会的共同努力,建立完善的信用评估和控制体系。