公债理论，
亚当·斯密认为，一国在平时没有节约，到战时万分紧急的情况下，政府除了借债，再不能有其他的方法。
至于在平时，亚当·斯密是反对举债的，因为债权者贷与政府的
资本，在贷与的那一瞬间，已经由资本的机能，转化为
收入的机能了。换言之，已经不是用以维持生产性劳动者，而是用以维持非生产性劳动者了。
亚当·斯密论证，当
公债增大到某种程度时，几乎没有公共道道地完全偿还了的
实例。国家在公债上的负担，总是由于倒账而解除的。有时是明说的倒账，更多的是
假账还之名行倒账之实，例如提高
货币的
名义价值，就是这种惯伎。