冲击成本是指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，未能按照预定价位成交，从而多支付的成本。冲击成本被认为是机构大户难以摆脱的致命伤。

以开放式基金为例。开放式基金如果是由大量的小额持有人持有的话，每日和长期申购赎回的流量是均衡的，所引发的交易成本和冲击成本较低。如果大额持有人频繁申购则将引发短期的流量失衡，所引发的交易成本和冲击成本较高。冲击成本的角度看，开放式基金应该是小额持有人资金的集合投资，而不应该成为大额持有人甚至是大型机构投资人翻江倒海的工具。

“期货+ETF 现货”冲击成本较小。通过测算，股指期货保守总冲击成本在 1.1‰左右,而通过ETF 组合构建的组合总冲击成本约为1.6‰,总冲击成本约为2.7‰,这个冲击成本在80%的概率下很难被超越。实际交易时,总冲击成本将更小。

股票组合冲击成本较高。以我国为例，经过测算,沪深300 成分股组合总冲击成本一般在5—6‰左右,该冲击成本在80%的概率下很难被突破。冲击成本最小的20 只股票总冲击成本为2—3‰。

在研究“冲击成本”和“流动性”的测算中放弃建立“冲击成本”和“流动性”模型,通过散点图将会发现大部分散点分布在接近圆点和接近“流动性”坐标轴的区间内,从而测算出在大概率情况下证券无法超越的冲击成本。

用此测算出的冲击成本较为保守,但冲击成本的测算值可以放心使用。如果想得到更为激进的操作策略可以降低冲击成本所取的分位数。

在进行“冲击成本”的测算时应该将“流动性”也纳进来综合考虑。为减小冲击成本而过分降低交易速度并不可取,交易时间过长反而会带来股票价格波动风险加大,得不偿失。应该寻求冲击成本和交易时间长度的平衡。

“冲击成本”和“流动性”在统计意义上呈现此消彼长。

经过冲击成本和流动性的散点图关系看出冲击成本和流动性之间没有线性关系,也看不出规律性。流动性小时,冲击成本也有可能比较小,反之亦然。但是,当流动性小时,冲击成本较高的情形出现概率更大;流动性大时,冲击成本较高的情形出现概率低。从这点来讲和“流动性大,冲击成本小”的常识相一致。