1939年大衰退的爆发，动摇了西方
经济学家对
自由放任的
市场经济内在稳定机制的信念，把
政府干预经济提上了议事日程。反映在预算准则上，就是所谓“周期预算平衡论”的产生，一直到20世纪70年代止，都作为正统预算理论。
周期预算平衡论的出发点，是主张
财政发挥反
经济周期的作用，同时也实现预算平衡。不过，这种平衡不是年度平衡，而是在控制经济周期波动的条件下，作预算周期平衡。其基本观点可概括为以下三个方面：
2. 在经济繁荣时期，政府应该增加税收，紧缩开支，有意识地使预算形成盈余。
财政盈余之所以必要，是因为这既可直接压缩
投资和消费，抵消
私人投资和
消费需求的过旺，又可间接抑制私人投资和消费需求，从而降低
国民经济的
有效需求3. 政府仍可使其预算保持平衡。只不过这时的预算平衡，不是年度平衡，而是周期平衡。即从整个
经济周期来看，繁荣时期的盈余可以抵消衰退时期的赤字。因此，从年度看
财政预算是不平衡的，但从一个经济周期看财政预算是平衡的。
(1)
经济周期波动不一定是对称的，也就是说，经济繁荣与衰退的时间长短不一定相同，程序不一定一致。因此，在繁荣时期产生的盈余不——定等于在衰退时期出现的
赤字，收支差额可能依然存在。严格的周期平衡只能是一种巧合，
经济体系没有一种能够确保周期对称出现的内在机制。
(2)在某一周期处于波峰时期，经济不一定存在严重的
通货膨胀。有时，经济处于波峰间并没有提供充分就业产出。在这种情况下，
预算盈余就形成了一个极不合理的稳定政策。
(3)有些制度因素也妨碍周期预算平衡论的实现。在
资产阶级民主政治制度下，院外
压力集团对立法有很大影响。由于高支出、低
税收常常受到欢迎，结果存在着一种内在的支持
赤字预算而反对盈余预算的倾向。因此，即使周期是对称的，制度对盈余预算的阻碍也将难以准确地应用这种理论。