国债发行市场亦称“国债一级市场”。中央政府依据有关法律规定和国家预算的要求，发行国债、募集资金，投资者投资购买国债所形成的投融资市场关系。国债发行市场主要有三方面特点： ①国债的发行人是中央政府，具体执行人通常是中央财政部门; ②国债发行的数量大，各国每年发行的国债面值一般都大大高于公司债的面值; ③主要采取间接公募方式发行，各国的国债发行一般都委托承销商发售;④各期交叉滚动发行，各国的各期国债通常采取交叉或滚动的方式发售; ⑤投资者的身份一般不作限制，但在中国国债发行中，投资者的身份常常有所限制，如有些国债仅供个人投资购买，或限制商业银行购买。
国债发行市场，又称国债一级市场或初有市场，是国债交易的初始环节，一般是政府与证券承销机构如银行、金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。
(1)发行利率缺乏弹性，国债筹资成本较高。目前，我国的国债基本采取固定利率，且高于同期银行储蓄
存款利率。这不仅加大了国债的融资成本，也扭曲了国债价格和资金供求的关系，以致国债利率不能成为资本市场的基准利率。
(2)目标市场定位较低。长期以来，我国的国债发行主要是面向居民个人投资者。这种市场定位，影响了国债市场的发展。因为国债的发行和兑付时间长，资金到位慢，影响财政资金的利用效率;这种局限本身就提高了国债的发行成本，也制约了二级市场的流动性;国债资金的上划和下拨也引起中央银行基础货币的大幅波动，影响货币政策的操作的效果。
(3)国债品种较为单一，结构不尽合理。尽管近两年来，国债发行品种有了明显的增加，但仍以中长期为主，短期国债品种少，发行规模小;凭证式国债发行量大，记账式国债发行较少，这也在一定程度上增加了国债的发行成本，阻碍了国债交易市场的发展。