指数增强型基金并非纯
指数基金,是指基金在进行指数化投资的过程中,为试图获得超越指数的投资回报,在被动跟踪指数的基础上,加入增强型的积极投资手段,对投资组合进行适当调整,力求在控制风险的同时获取积极的市场收益。 指数增强型基金将大部分资产按照基准指数权重配置之外,对成份股进行一定程度的增、减持,或增持成份股以外的个股,其
投资目标则是在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准的收益。
事实上,当基金的跟踪误差增加到一定程度后,超额收益的增加往往会越来越不明显,也就是风险边际效应越来越低。
指数增强型基金相对于指数的跟踪误差一般在 0.5%-2.5%之间,处于风险边际效应最佳的位置(新兴市场尤其是目前国内的市场上一般指数增强型基金的偏离度会高于这个范围)。
也就是说,如果跟踪误差低于0.5%,则超额收益不明显;而当跟踪误差高于2.5%时,超额收益的增加可能会不显著。由于
指数增强型基金在风险、收益上的最佳匹配,在成熟市场越来越受到投资者的欢迎。
有两种进行增强的方法,一是选择股票投资进行增强的方法;在按目标指数结构进行部分资产分配(例如80%)的基础上,将剩余资产(例如20%)投向有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的增仓;
另一种增强的方法是进行金融衍生产品的投资,例如买入看多的
股票指数期货,合约价值与基金的资产规模相当;由于股票指数期货的杠杆作用,只需要较少的资金就可以复制股票指数的表现。剩余的资金投资于固定收益证券或者货币市场工具,只要这部分投资的收益超过购买股票指数期货的成本,就达到了增强指数投资的效果。