担保债权凭证
金融资产证券化的产品
担保债权凭证(Collateralized Debt Obligation,CDO)是金融资产证券化的产品之一。
简介
为一固定收益债权的债券组合,发行者将一组固定收益债权加以重组证券化包装后,再依不同信用品质来区分各系列证券销售给投资人,债权产生的现金流量就依照证券发行条件付息给投资人。因票券发行者的数目多元化,可以降低因某一家发行者拖延债务所造成的冲击,能使收益远高於同等级的单一资产的投资;且因各系列证券承担风险程度,提供不同的投资报酬,投资人有更多元的投资选择。其架构可分为高级(Senior)、中级(Mezzanine),和次顺位/股本(Subordinated/Equity)三系列。
以美国为首的国际证券化市场发展已久,而且商品种类多样化,其中,CDO是近年来成长极为迅速的证券化商品之一。国际金融资产证券化市场始于1970年代,商品种类多样化,其中担保债务凭证是近来快速成长的证券化商品。2004年全球的总发行量为9,025亿美金,至2005年全球总发行量为6,650亿美金。在欧洲地区,该市场已经发展十分成熟;而亚洲地区的日本,CDO市场亦从2000年几乎为零的发行量,成长至2004年的3兆余日圆,发展速度相当惊人。由于CDO的利率通常较定存或是一般公债来得高,在现今的微利时代,已成为国际间相当热门的投资商品。预料担保债务凭证市场将会在未来金融领域里,占有重要的一席之地。
特征
1、债权凭证是法院在执行过程中发放的,它没有严格的审判程序。
2、债权凭证是在被执行人无财产可供执行,或现有财产经强制执行后仍不足清偿债务时发放的。
3、债权凭证是法院向当事人发放的法律文书,具有法律效力,在权利人有证据证明被执行人有履行能力时,可以根据该债权凭证直接向法院申请执行。
4、债权凭证的内容是债权人据以申请执行的法律依据。
例子
简单的举个例子,一家借贷金融企业向消费者提供贷款产品如房屋贷款,而借方还款是固定的利息与固定的本金,这就成为了固定收益债券,贷方将这大数量的借贷组合起来,重新包装、使其证券化,再以证券售出,这就是CDO,担保债权凭证。如果借方无法偿还,所提供的担保就是房屋,可是一旦房市崩盘,而借方又不能如期还债,这CDO将会受到很大的冲击,其价就会应声而跌。
这是CDO的一类,当中还有其他不同的债券组合,如国债、公司债等等
参考资料
最新修订时间:2022-06-30 16:07
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概述
简介
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