位于九江路湖北路口（今华侨商店原址）。钢筋混凝土建筑结构，坐北朝南。为上海第一个游乐场所“楼外楼”之一部。

民国元年（1912年）黄楚九、经润三、孙玉声联合改建为新新舞台，4月4日开幕。戏院共3层，观众座位2000余只。舞台有从日本购得天幕幻灯一套，并雇日人操作。演出可根据剧情需要，在天幕上出现雷电云雨、日月星辰等景观。开幕第一天请北京名伶谭蠢培、黄润甫、孙怕云、文容寿、慈瑞泉、诸如香、德琼如等出场演出。由京剧演员与新剧演员同台演出。因当时租界当局规定夜戏不得超过晚间12时，而京剧演至近11时半，后演的新剧往往只得匆匆落幕，后规定留给新剧演出一小时，终末能引起观众兴趣，一个月后即告结束。其间，进化团演员求得孙中山题词“是亦学校也”。戏院将此悬挂台口上端，以示对戏剧改革的高度评价。是年11月，戏院请来谭鑫培等演出，阵容强大，其间有人喝倒彩，被院方训斥并打耳光，报纸大造舆论，使戏院声誉一落千丈。民国三年4月17日，南市九亩地新舞台全体人马从肇明戏院迁此，易名竞舞台。后由许少卿向房主永安公司租赁，改名天赠舞台，民国5年2月揭幕，改名天蟾舞台，民国8(1920)年9月戏园邀荀慧生首次来沪演出，反应奇佳，遂为园主倚为台柱。次年出让他人，改名醒舞台，演员有盖春来、被菊望、赵君玉、温小培、李吉瑞、李春利等。民国17(1929)年周信芳转入该院演出，加工排演《封神榜》等戏，声誉日益扩大。二十年代为顾竹轩、刘风翔等人接手。民国19(1931)年2月租赁期满，适逢永安公司房屋翻建，重建新永安大厦，遂将“天瞻”招牌迁至福州路“天声’’场址。人们将此处称作老天蟾。

民国十九年将近十五年中，先后以常春恒、李桂春、周信芳等人为台柱，长期演《狸猫换太子》、《封神榜》、《隋场帝看琼花》等连台本戏。三层座位当时按等级分为特别花楼、优等官厅、特别包厢、特别官厅、头等正厅、三层花楼、三层特等、头等多种。