障碍期权是一种受一定限制的特殊期权,其目的是减少投资者的风险。一般关于
障碍期权的讨论往往只涉及比较简单的情况,即期权障碍是恒定不变的。但期权障碍是会随时间而变化的,在此情况下的
障碍期权的定价则是金融研究的关键问题。
障碍期权(barrier option)是一种附加条件的期权,此类期权是否有效取决于
标的资产的市价是否触及确定的界限(barrier)。
界限期权可分
触碰生效期权(trigger/knock-in option)及触碰失效期权(knock-out option),前者是指只有在
标的资产的市价触及确定的水准时期权才生效,后者则是在标的资产的市价触及约定水准时即失效。
标的资产是指行使期权时可以买进或卖出的资产。
障碍期权一般归为两类,即
敲出期权和
敲入期权。
敲出期权是指当标的资产价格达到一个特定障碍水平时,该期权作废;
敲入期权当只有当标的资产价格达到一个特定障碍水平时,该期权才有效。
障碍期权的收入不仅取决于资产在到期日的价格,而且取决于
标的资产的价格是否超过了某个“障碍”。例如,一个下降出局期权(down-and-out option)就是一种
障碍期权,它在股票价格低于某个障碍价格时就自动到期无效。同样,一个下降入局期权(down-and-in option)在它的有效期内,
股价必须至少有一次跌到了障碍价格之下,该期权才会有收入。这些期权也叫
敲出期权(knock-out option)与
敲入期权(knock-in option)。