企业国际贸易汇率风险度量是指企业根据相应的风险度量模型和方法,综合分析所获知的交易数据和汇率情况,并对
风险暴露头寸和风险损益值进行计算,把握这些
汇率风险将达到多大程度,会造成多少损失。
归纳起来,汇率风险度量方法可以分为两大类:直接汇率风险度量方法和间接汇率风险度量方法。直接汇率风险度量方法是通过度量由于未预测到的汇率变化而引起的企业国际贸易
汇率风险值的大小。对直接汇率风险的度量从最初的名义量法发展到
外汇敞口分析法、
灵敏度分析、
波动性分析、压力试验、
极值理论、Copula 度量模型、信息嫡和
风险价值系列方法(如VaR、CVaR、WCVaR)等更深层次的计量方法。间接汇率风险度量方法主要是通过回归来度量汇率波动与
企业价值变动之间的关系,从而间接描述汇率风险。具体表现为:资本
市场法和
现金流量法。
由于汇率的变动对于
宏观经济变量发生作用从而又通过种种经济的
传导机制,最终使企业的价值发生改变。这种未预期到的
汇率变动所引起的公司价值的变化也叫
外汇风险暴露,企业通常使用回归的方法来度量汇率波动与公司价值变动之间的关系,从而间接描述
外汇风险。
外汇风险暴露的度量方法又可以分为两种,一种为资本
市场法,另一种为
现金流量法。资本市场法认为,外汇风险能影响企业的
股票价格,因此Adler和Dumas(1984)首次提出外汇风险暴露可以由
股票收益率对汇率波动的敏感度来度量,他们认为一单位汇率变动造成
股票价值变动的大小,就是该资产的外汇暴露。
汇率风险度量常用的是直接汇率风险度量方法。不过,企业在度量其国际贸易
汇率风险时,应根据其国际贸易特点,并综合不同的汇率风险度量方法,从各个不同的角度去度量其国际贸易汇率风险,这样才能为规避汇率风险提供更准确的依据。
综上所述,以上汇率风险度量方法在反映
外汇风险情况、对实际分布的拟合优劣、执行的难易度、可理解性和计算的
繁简程度等方面各有千秋,很难笼统地说哪种方法是度量企业外汇风险的最好办法。随着中国金融市场
市场化、国际化程度的提高和投资工具的日益增多,外汇
经济主体在选择外汇风险测量方法时必须要结合汇率测量方法的合理性和
人民币汇率波动的实际情况,根据自己的实际情况、管理者的意图以及掌握的数据条件,灵活运用不同的方法,才能更好的度量和规避
外汇风险。