现货价格是买卖实际货物的交易双方按公平的原则达成的合同价格。它是买卖双方通过一对一谈判达成的交易价格。一般地,由于现货交易的封闭或半封闭性,现货价格是一种区域性价格,有时还具有一定的欺诈性垄断性,而且,它给生产者调节生产提供了滞后的价格信号,反而使生产具有了较大的盲目性和波动性。在正常的动态市场上,期货价格是影响现货价格的主要因素,这种影响可以近似地总结为如下公式:
现货交易是一经成交立即交换的买卖行为,一般是买主即时付款,但也可以采取分期付款和一次性付款的方式。由于
付款方式的不同,同一
现货在同一时期往往可能出现不同的
价格。
股指期货价格总是以自己
标的物的
现货价格为基础的,不可能出现与
股指现货价格完全脱节的情况:在股指期货价格高于股指现货价格的正向市场上,股指期货价格最终会下降到股指现货价格的水平,或者,股指现货价格最终会上升到股指期货价格的水平,二者合二为一。这是因为
持有成本的下降和在
股票现货市场与
股指期货市场间存在着大量的
套利行为。 假如在
股指期货合约成交后
股票现货市场
价格下跌,并一直持续到交割月,股指期货合约价格也会随之下跌,并且下降幅度至少和股指
现货价格的降幅一致。否则,即在
股指现货价格下降时,
股指期货价格虽然下降,但幅度小于股指现货价格的降幅,那么股指期
现价差就会大于
持有成本,
套利者就会在股指期货市场上卖出期货
合约,同时在
股指现货市场上买入现货股票并持有到期货合约的
交割月份卖出,这种套利活动会持续到股指期货
价格随现货
价格的下跌而下跌,降幅至少与股指现货价格下降相同为止。
由此可以得出一个一般性结论:在正向市场上,如果
股指现货价格下降,
股指期货价格也下降,而且因为
股指期货价格原本比股指现货价格高,所以降幅更大,直到
交割月份股指期货价格与股指现货价格收敛一致。同样,在正向市场上,如果
股票现货价格上升,
股指期货价格也上升,但升幅小于现货价格,到
交割月份股指期货价格与
股指现货价格合二为一。