《良友》画报于1926年诞生于上海，创办者是伍联德先生。

《良友》画报1926年2月创刊，一炮打响，创刊号初版3000册，两三天内售空，再版2000册不足应付，又再版2000册，总共7000册，在当年，是个不错的数目了。第一期封面是一幅套色照像———一个手捧鲜花、笑靥迎人的少女，这就是日后红极一时的电影明星胡蝶女士。

1945年10月，《良友》停刊，20年间，以八开本刊行，共出172期。《良友》共载彩图400余幅，照片达32000余幅，近现代中国社会的发展变迁、世界局势的动荡不安、中国军政学商各界之风云人物、社会风貌、文化艺术、戏剧电影、古迹名胜等等无不详尽记录，可称为百科式大画报。当年就有评论说：“《良友》一册在手，学者专家不觉得浅薄，村夫妇孺也不嫌其高深。”《良友》在世界五大洲都有销路，当年凡是有华侨居住的地方都有《良友》，赢得了“良友遍天下”的美誉。各国大图书馆也竞相收藏《良友》，作为了解中国的窗口。

1926年2月15日，一份图文并茂的大型综合性画报《良友》画报创刊。该刊从内容编排、形式设计到印刷发行，一律采用先进的照相制版术印刷，从而突破了过去画报的局限。

《良友》画报的创办人是广东台山县人伍联德，先在上海一所小学任图画教员，后兼任儿童教育出版物的美术编辑。此次他筹资金出版的《良友》画报，不仅登载国际国内军事、政治以及经济建设新闻图片，还介绍国内外文化艺术。且以西洋画新作为尤。此外，《良友》画报大量介绍时下流行的各种服装款式、发型，并向社会征集广告。

良友是中国现代新闻出版史上第一本大型综合性画报，大致分为民国版《良友》、新中国成立后的《良友》和改革开放后的《良友》三个时期，其中民国版被奉为经典。自1926年2月创刊到另刊有“孙中山纪念特刊”、“良友8周年纪念刊”2期特刊。

刊物内容包括近现代国内外时局，如中华国民党中央执行委员会的开会情况、五卅运动的追悼会、香港飓风惨状、中日战争情况;以及美国、德国、意大利、日本等国家的政治、经济、军事、风土人情等。

作为一份商业性画报，刊物为迎合及引导社会风尚，大量刊登各类有关文化艺术、戏剧电影、体育、美术、旅游、科技等时人追捧崇尚的新奇摩登事务，刊物的封面人物多为当时著名的影视明星，内部亦有大量的名伶生活照、剧照和新闻报导，如尚小云、胡蝶、唐雪卿等;对政治、经济、军事、文化界的风云人物如汪精卫、李宗仁、康有为、胡适等也有记载;至于社会百态，既有如《北京最新出的人力车》、《特殊照相之摄印法》等图文报道各类新鲜事物，也有“世界珍闻”栏目记录世界上各种千奇百怪的人、物与事件。另外，刊物亦有少量散文、小说等文学作品，如刘恨我的唱片小说《春梦余痕》等。

该刊刊载彩色图画400余幅，照片32000余幅，内容分为国内新闻人物、国际新闻及人物、戏剧电影、美术摄影、社会生活、文学艺术、名人手迹、科学技术、广而告之等部分，它从多角度多侧面展现了上世纪二三十年代社会生活的方方面面。

此外，该刊为道林纸铜版套色印刷，印制技术精良，在中国印刷史上也占重要地位，可以说《良友》是一座丰富而珍贵的资料库。因此，对这份画报的研究成果已经十分丰富，包括从社会学、传播学、美学等角度对画报主要内容、登载广告、刊物发行模式、影响力的分析，以及对该画报与文化启蒙、都市现代性、消费空间、人物形象建构等关系的探讨。

第一期以影星胡蝶为封面，彩色套印，开中国刊物以名媛为封面的先河。 同年11月出版第一个特刊《孙中山先生纪念特刊》，共55页，200幅照片。创刊人兼第一人总编辑伍联德，后因业务繁忙，不能全心主持编务，第4期后将编务委托于周瘦鹃，因周不擅画报业务，遂聘请当时正在齐鲁大学读书的青年梁得所主持，梁会作画、擅摄影，文笔亦佳，1927年接任总编后力图革新，两年内画报月销量达4万余份，发行全球，号称凡是有华人的地方就有《良友》画报。

梁得所当了8年主编后另起炉灶，离开《良友》。

1930年3月改为影写凹版印刷，质量大为提高，这年8月，第50期篇幅增加至42页，并有3页五彩页。

1938年1-3月因抗战爆发迁往香港。1939年2月在上海复刊。

1941年9月被日军查封。

1945年一度复刊，后因股东分歧而停刊。

1954年伍联德又在香港复刊，1968年停刊。

1984年《良友》再次复刊。