上集：萧月白原为富家子，因父亲之遗产遭兄月明吞占，落得一穷二白。幸获未婚妻张露清父女怜悯，有地栖身。后露清父亲生意失败，迁怒于月白，将他驱逐。月白流浪街头误交拆白党，致被花飘零与谢天赐利用，追求富商梁伯的女儿梁美媚。露清亦为父所迫，嫁予富商周锦成。月白失爱，顿起复仇之念。他跟美媚结婚，而飘零则嫁梁伯为填房。未几，梁伯病故，月白代妻接管遗产，而谢天赐亦从中获得大笔金钱。惟当天赐用罄所获金钱后，竟以卑鄙手段敲诈月白，月白与飘零早有奸情，为防暴露，合谋杀掉天赐。月白跟飘零的关系辗转为美媚所知，二人杀害天赐的证据亦落入美媚手中。为了夺产和报仇，月白遂施毒手使美媚失声和发疯，并把她送进疯人院。至此，飘零俨然成为女主人，而月白亦开始向露清的丈夫周锦成报复，设计令周氏父子入狱……
下集：萧月白陷害周氏父子入狱后，又假借帮助二人脱罪为名，把露清污辱。事后，露清羞愧得欲自了残生，然为人所救，得保性命。月白之兄月明与妻从乡间来访，为报昔日吞产之仇，月白怂恿其兄纵情声色，沉迷赌博。月明与妻因而不和，其妻更愤然上吊自杀。未几，月白将破了产的月明逐走。此后数年，月白虽成巨富，但常遭良心谴责，于是他广设善堂，兴办义学。同时，又寻回其兄，并获得他的原谅。在偶然的机会下，月白重遇露清，并发现她原来已诞下一子日明。为补偿以往的罪过，月白多番希望能在经济上接济露清一家，但却未为周氏父子所接受。及至周锦成病逝，露清和周伯才原谅了他。惟好景不常，月白妻子飘零因不满丈夫瞒着自己，照顾露清一家而跟月白吵架。混乱间，月白错手把飘零杀死，致遭警方拘捕。此时，月白前妻梁美媚自精神病院康复出院，并出庭作证，月白终被判死刑。
依据影片广告所载，该片于1949年7月27日已率先在广州上映，并打破《
一江春水向东流》的票房纪录。另在澳门放映期间，票房收入亦打破《出水芙蓉》纪录。