证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。

证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明证券持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。

1603年，在尼德兰联省共和国大议长奥登巴恩维尔特的主导下，荷兰联合东印度公司成立。就像他们创造了一个前所未有的国家一样，如今他们又创造出一个前所未有的经济时代。

荷兰莱顿大学历史系 教授 维姆范登德尔： 是的，可以这么说。它是第一个联合的股份公司，为了融资，他们发行股票，不过不是现代意义的股票。人们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出了钱，公司承诺对这 些股票分红，这就是荷兰东印度公司筹集资金的方法。

这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许许多多的外国人。大量的股息收入从这个面积不超过1,000平方米的院子，流入荷兰国库 和普通荷兰人的腰包，仅英国国债一项，荷兰每年就可获得超过2,500万荷兰盾的收入，价值相当于200吨白银。

20世纪30年代金融危机之后，各国政府意识到加强对证券市场监管的重要性，形成了一系列规范与约束证券发行和交易活动的法律，为证券市场的规范发展奠定了法律基础。美国是其中最具代表性的国家。从20世纪30年代开始，美国完成了对证券市场的统一立法工作，颁布了《证券法》（1933）、《格拉斯-斯蒂格尔法》（1933年），《证券交易法》（1934）、《公共事业控股公司法》（1935年）、《信托契约法》（1939年）、《投资公司法》（1940年）和《投资顾问法》（1940年）等。之后根据实际情况的变化，对前述法律进行了修改和完善，继而又推出了《证券投资者保护法案》（1970年），《金融服务现代化法案》（1999年），《萨班斯-奥克斯利法案》（2002年）《多德-弗兰克法案》（2010年）等重要法律，对促进证券市场公开、公平、公正目标的实现和持续健康发展起了重要的保障作用。

20世纪70年代以来，随着资产证券化趋势的不断发展，全球证券市场进入了蓬勃发展时期。从西方发达国家到新兴发展中国家，都呈现出市场繁荣的景象，特别是20世纪90年代之后，随着高新技术产业的发展和金融制度、金融工具的创新，全球证券市场进入空前繁荣发展时期，证券市场在全球经济的作用和地位不断提升，经济证券化率不断提高，英美等国在这一时期，股市市值已超过GDP规模。

中国证券市场的萌芽出现在清末。清末至新中国成立之前，有过一个短暂时期的发展，但市场欺诈和投机现象相当严重，且上市交易的证券主要是外国企业股票、外国公司债券、南洋一带橡胶股票以及中国政府的金币公债等，中国上市公司股票份额较小。新中国成立后，证券市场一度被取消。1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业，1991年7月3日正式营业。1990年12月19日上海证券交易所正式开业。沪深交易所的设立，开创了中国证券市场发展的新时期。

一是，《证券法》的颁布和实施，标志着中国证券市场法治时代的到来。《证券法》以及《公司法》的颁布与实施，为制订中国证券市场的法规体系奠定了基础，对中国证券市场的规范发展提供了重要指引。

二是，2005年5月启动、2007年4月基本完成的股权分置改革。股权分置改革是中国证券市场独特背景下的特殊改革，是中国式的制度创新，在中国证券市场发展的历史进程中具有里程碑的意义。

三是，围绕建设多层次资本市场进行的一系列金融制度创新。其中，最重要的是2004年5月深交所开设中小板，2007年6月推出证券交易第三方托管制度，2009年10月30日深交所开设创业板，2010年4月16在上海开设股指期货， 2014年11月17日沪港通开通等，由此推进了多层次资本市场的逐步形成。

2021年9月2日，北京证券交易所正式设立。

2024年10干10日，中国人民银行公告，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

（1）收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。

（2）流动性。证券的流动性是指证券变现的难易程度。

（3）风险性。证券的风险性是指实际收益与预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。

（4）期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限以及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票没有期限，可以视为无期证券。

证券按其性质不同，证券可以分为证据证券、凭证证券和有价证券三大类。

证据证券

只是单纯地证明一种事实的书面证明文件，如信用证、证据、提单等。

凭证证券

是指认定持证人是某种私权的合法权利者和证明持证人所履行的义务有效的书面证明文件，如存款单等。

有价证券

是指标有票面余额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证，区别于上面两种证券的主要特征是可以让渡。

有价证券是指标有一定票面金额，用于证明持券人或证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的法律凭证。钞票、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、承兑汇票等，都是有价证券。但一般市场上说的证券交易，应该特指证券法所规范的有价证券，钞票、邮票、印花税票等，就不在这个范围了。

证券交易被限缩在证券法所说的有价证券范围之内。证券市场价格判断和预测的方法主要有两种：基础分析和技术分析。因两种方法的使用者在理论上和操作上完全不同，因此又把他们称为两大学派。

证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。

所以，证券的本质是一种交易契约或合同，该契约或合同赋予合同持有人根据该合同的规定，对合同规定的标的采取相应的行为，并获得相应的收益的权利。

证券的本质是种交易合同，合同的主要内容一般有：合同双方交易的标的物，标的物的数量和质量，交易标的物的价格，交易标的物的时间和地点等。

当然这些内容如果应用到不同具体的证券中，其中规定的内容有所不同。比如，远期合约与期货合约规定的内容就不一样。

从广义上，按照是否能给使用者带来收入，证券可以分为有价证券和无价证券两大类。

无价证券，是指不能给使用者带来收入的证券。包括凭证证券和所有权证券。凭证证券又称证据证券，专门证明某种事实的文件，例如借据、收据、票证等，一般不具有市场流通性。所有权证券，是指证明持证人为某种权力的合法所有者的证券，如土地所有权证书等。

有价证券，是证券的一种，即其本质仍然是一种交易契约或合同，不过与其它证券的不同之处在于，有价证券具有以下特征：任何有价证券都有一定的面值，任何有价证券都可以自由转让，任何有价证券本身都有价格，任何有价证券都能给其持有人在将来带来一定的收益。

有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类。其中债券又可分为公司债券、国债和不动产抵押债券等。

有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通，因此有价证券具有流通价值。

有价证券分类：

有价证券可以按不同的标准做不同的分类。按发行主体来划分可以分为政府证券、金融证券和公司证券。按上市与否，可以分为上市证券和非上市证券；

按证券所载内容可以分为：

1.货币证券，可以用来代替货币使用的有价证券则商业信用工具，主要用于企业之间的商品交易、劳务报酬的支付和债权债务的清算等，常见的有期票、汇票、本票、支票等。

2.资本证券，它是指把资本投入企业或把资本供给企业或国家的一种书面证明文件，资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券，如各种股票和各种债券等。

3.货物证券（商品证券）是指对货物有提取权的证明，它证明证券持有人可以凭证券提取该证券上所列明的货物，常见的有栈单、运货证书、提货单等。

证券业是从事证券发行和交易服务的专门行业，主要经营活动是沟通证券需求者和供给者之间的联系，并为双方证券交易提供服务，促使证券发行与流通高效地进行，并维持证券市场的运转秩序。主要由证券交易所、证券公司、证券协会及其他金融机构组成。

证券市场综合反映国民经济运行的各个维度，被称为国民经济的“晴雨表”，客观上为观察和监控经济运行提供了直观的指标，它的基本功能包括筹资—投资功能、资本定价功能和资本配置功能。

证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。

（1）层次结构。这通常指按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。

（2）品种结构。这是根据有价证券的品种形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。

（3）交易所市场结构。按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。通常人们也把有形市场称为“场内市场”，是指有固定场所的证券交易所市场。有时人们也把无形市场称为“场外市场”或“柜台市场”（简称“OTC”市场），是指没有固定交易场所的市场。

证券公司是证券市场重要的中介机构，在证券市场的运作中发挥着重要作用。一方面，证券公司是证券市场投融资服务的提供者，为证券发行人和投资者提供专业化的中介服务，如证券发行和上市保荐、承销、代理证券买卖等；另一方面，证券公司也是证券市场重要的机构投资者。此外，证券公司还通过资产管理方式，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务等。因此，证券公司在证券市场中扮演着重要角色。

证券服务机构包括投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等从事证券服务业务的机构。

第一条　为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。

第二条　在中华人民共和国境内，股票、公司债券、存托凭证和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。

股票发行分为设立时的首次发行和新股发行，新股发行又分为增发和配售两种方式。以募集方式设立的一般股份有限公司，在公开发行股票、向社会募集资金时，必须符合法定的基本条件，主要包括：公司注册资本的最低限额为人民币1000万元；应当有五个以上的发起人并且其认购的股份不得少于公司股份总数的35％；必须向证券监管部门递交募股申请，并报送公司章程、批准设立公司的文件、经营估算书、出资种类及验资证明和招股说明书等相关文件。

持续信息公开指的是证券市场中的信息披露。其主要内容包括：发行人和证券公司公告的招股说明书、财务会计报告、年度报告、中期报告和临时报告等。持续信息公开制度是维护投资者权益的重要法律制度。它以“公开、公平、公正”为原则，使证券市场参与者通过公司披露的信息监督公司的经营活动，促进上市公司改善管理、提高质量。

依法进行的上市公司收购，是运用市场机制在证券市场进行主动性结构调整的一个重要环节，它不仅有利于资源优化配置、产业结构的调整，而且有利于建立和完善上市公司治理结构、提高上市公司质量、促进证券市场健康发展。

上市公司经营持续恶化、质量低劣，并且不能被依法“重组、收购”时，就将面临退市。

由于经纪业务的佣金收入占证券公司总收入的比重较大，证券公司对经纪业务的依赖性增强，二级市场行情波动对证券公司收益影响较大，当行情低迷时，固定成本(如通讯费用、场地租金等)居高不下，经营风险凸现。

上海证券交易所2000年度会员年检结果显示，96家证券公司类会员只有32%被列为年检好会员，与99年相比在总体规模、盈利水平有一定提高的同时，仍有近十家证券公司出现亏损或接近亏损，相当一部分证券公司净资产低于平均水平，在资产经营安全性、合法合规经营、内部控制等方面仍需进一步完善。

随着证券市场规范化、市场化、国际化改革的深入，证券公司在激烈的竞争中拓展业务时采用的一系列手段措施，面临较大风险：

(1)向客户融资。由于向客户透支资金的方法已经被严厉禁止，变相透支资金的情况时有发生(例如利用国债交易向客户融资等)，有的还与银行共同协作，使融资行为不易被发现。

(2)返佣。返佣使经营成本加大，一旦行情不好，返佣成为节约费用的包袱；返佣的帐务处理有的返还现金，管理漏洞较多；返佣比例制定亦有较大的随意性，增加了规范管理的难度；同时返佣税金的收取有的只代扣了个人所得税，未扣所得税、营业税，留下了隐患。

(3)提供担保。证券公司有的分支机构为客户贷款资金提供担保，因担保方比较隐蔽，只有在资金链出现断裂，才有可能被发现，而这时证券公司面临的风险已十分严重。

(4)三方监管。有的证券公司分支机构实行三方监管(一客户提供资金给另一客户买股票，证券公司分支机构监管客户的股票，以保证另一客户资金安全)，这是《证券法》不允许的行为，监管协议不受法律保障，监管行为不受法规认可，一旦发生纠纷，证券公司十分被动。

(5)业务创新。为追求规模扩大和市场占有率增加，证券公司开展了一系列的业务创新，并与银行、保险等机构结成战略伙伴关系，业务创新遇到来自包括技术、咨询、培训和推广等多方面的挑战，风险控制难度加大。

随着网络信息技术在证券行业的广泛应用，随着证券行业业务创新的不断深入，网络是否安全可靠、网络是否便捷高效变得越来越重要。但证券公司对此的风险控制及抗风险能力仍不容乐观。

证券承销业务是证券公司的主要业务之一，因为项目周期长，受市场不可预测因素影响较大，随着监管力度的加强，证券公司的连带责任增加，公司各项风险增大。

如对上市公司的经营状况及发展前景研究不够，推荐企业发行证券失败而使证券公司遭受利润和信誉损失的风险。对二级市场的走势判断错误，造成股票价格定位不合理或债券的利率和期限设计不符合市场需求，券商包销的股票卖不出去；或者在增发配股时成了上市公司大股东，证券公司资金被大量占用引发财务风险。

随着B股市场将率先成为全流通市场，B股承销业务将有较大发展，如果履行包销责任，还可能出现外汇风险。对上市公司进行过分包装，在信息披露上出现过错，误导投资人，造成违规违法的风险。

证券的交易佣金、费用等，参照在交易所上市交易的基金标准执行。具体为权证交易的佣金不超过交易金额的0.3%，行权时向登记公司按股票过户面值缴纳0.05%的股票过户费，不收取行权佣金。

证券交易手续费的重要性

佣金的重要性，见表为例

1、假如您的资金量为10万元，每月交易4次，佣金为1‰，2‰，3‰等三种费率情况下的交易成本节约一览表：

2、假如您资金量为10万元，每月交易20次，佣金为与1中相同的1‰， 2‰， 3‰等三种费率情况下的交易成本节约一览表:

中国证券业协会开始在行业内开展了证券业从业人员年检工作，对从业人员取得证券从业资格情况、参加后续职业培训情况、合规执业等情况进行检查，进一步要求所有从业人员尽快取得证券从业资格、合规执业。2008年4月23日出台的《证券公司监督管理条例》规定，证券经纪人应当具有证券从业资格。有消息称，中国证监会将严格要求，所有证券经纪人都要持证上岗。为此，很多证券公司对所属员工提出了限期取得证券从业资格的要求。

中国证券业协会已经取消了11月的随报随考及12月的季度考试，因此，如果想参加这项考试，只有等到来年了。有关考试专家提醒考生，如果想在一个需要资质的行业内从业，一定要考取从业资格考试，这是立业之本。切忌贪图暂时的利益而忽略了证书的重要性。

《报告》显示，截至2021年底，全国共有证券公司140家，较上年增加星展证券（中国）、大和证券（中国）2家。2021年在沪、深证券交易所上市的证券公司达41家，较上年增加财达证券。外资参股、控股证券公司共17家。

互联网巨头在金融领域“大而全”的布局还在继续。北京商报记者5月20日获悉，京东金融股票平台“财谜”正式上线,该平台是股票投资类互联网技术服务及投资教育平台,继支付、基金、赊购、众筹等金融业务后,京东金融开始进军证券领域。据京东股票频道“财谜”负责人陈姝介绍,该平台将为以私募基金研究员、证券分析师为主的专业证券从业人员提供技术服务及交流,且对于愿意学习股票投资的普通用户,平台也会为其提供“模拟操作”及“投资教育”。财谜的上线,标志着京东金融开始进入互联网证券领域,令整个京东金融产业链趋于完善。此前,支付宝钱包手机客户端曾上线股票行情看盘软件,北京商报记者获得的消息是,蚂蚁金服正在开发炒股软件,今后使用支付宝钱包进行股票交易或成为可能。而京东金融的证券项目财谜侧重在教育和技术服务。财谜相关运营人员表示,目前接入财谜的入口已经被放在京东金融的主页之上。今后,财谜还会继续推出手机App版,让用户体验更完善。

伦敦证券交易所实行会员制，1986年以前会员以自然人为限，虽然其大多数都属于各证券金融机构，但都不是以法人名义直接参加。1986年英国“金融大爆炸”改革以后，才允许银行等金融机构和外国证券公司直接参加证券交易。

阿姆斯特丹证券交易所创立于荷兰帝国时代的1680年，是世界上最古老的证券交易所，它位于阿姆斯特丹市的内达姆广场附近。1978年开业的欧洲期权交易所就在它的附近。阿姆斯特丹证交所是一个以金融股票为主的证券市场，而且外国股票占有相当高的比例，不过这些年来该证交所比较注意培养和发掘高技术的企业股票上市。

巴黎证券交易所是法国唯一的全国性的证券交易所，它成立于1724年。长期以来，巴黎证交所，一直以债券交易为主。不过80年代以来，法国实行了一系列金融改革政策措施以后，巴黎证交所的股票和债券发行量大大增加。