当一个国家的
资产价格（如股市，楼市）发生暴跌，使得
企业负债超过其资产，在技术意义上该企业已经破产。企业为了维持生存，由高管负责隐瞒
资产负债表，并从银行提取存款修复资产负债表，企业把目标从“阳态”世界的利润最大化转变为“阴态”世界的负债最小化。
这时的企业已经完全恐惧于资产负债，忙于还债停止所有贷款不管利率何其之低。当所有企业都按照这种办法实行时就形成了资产负债表衰退。这时不管央行怎么降低利率，注入
流动性都无法成功，货币政策失效。出现
银行危机时解决办法资本注入和谨慎处理不良资产。全国只有采用
财政政策刺激才见效。
资产负债表衰退的假设前提：存在
微观经济体相对于“阳态”的利润最大化的目标设定在“阴态”下的负债最小化，这个假设前提是整个资产负债表衰退学说合理存在的根基。
普通
经济衰退和资产负债表衰退的交替流程以及关于“阳态”和“阴态”的解释：
（3）企业从利润最大化模式转变为负债最小化模式，货币政策失灵，政府不得不依靠
财政政策维持总需求
（4）在企业最终完成债务偿还，资产负债表衰退结束之后，企业的债务抵触情绪依然存在，使得利率低迷，
经济活动依然萎缩
如果想更好地了解关于资产负债表衰退理论，除了可以选读杨卫隆先生的《大崩溃》外，强烈建议精读辜朝明先生的《大衰退》，后者作为世界级的经济学家，他的阐述也更加专业和精细。