投资投资乘数理论（Investment Multiplier Theory）乘数理论，普遍理解为：在有效需求不足，社会有一定数量的存货可以被利用的情况下，投入一笔投资可以带来数倍于这笔投资的国民收入的增加，因而投资乘数理论是关于投资变化和国民收入变化关系的理论。

凯恩斯学说自问世以来，对西方经济影响之大，对现代经济学影响之深，使人不可侧目。构成凯恩斯理论体系的是“三个基本心理因素，即心理上的消费倾向，心理上的灵活偏好，以及心理上对资产未来收益之预期。”这三个心理因素与工资单位、货币数量组成凯恩斯理论模型的三种“最后自变数”，支配着资本边际效用，从而决定国民总收入与就业量。

1．凯恩斯投资乘数理论：凯思斯提出的消费倾向=消费量/收入量，这是平均消费倾向。其边际消费倾向=消费增量/收入增量=ΔC/ΔY，它是按照越来越小的规律变化的。

凯恩斯的投资乘数理论是：在一定的边际消费倾向下，新增加的一定量的投资经过一定时间后，可导致收入与就业量数倍的增加，或导致数倍于投资量的GDP。这个理论可用下面的公式概括：

ΔGDP=ΔI·K(1)

K=1/(1-ΔC/ΔY)=1/(1-消费增量/收入增量)(2)

式中ΔI为新增投资，K为投资乘数。凯恩斯的投资乘数理论是在社会总收入与总消费的基础上，基于边际消费倾向而产生的宏观投资理论，它没有专门分析区域经济和产业经济中投资拉动问题。

2．投资乘数新论

(1)产销率

产品的产销率一般指售出的产品和产出的产品之间的数量之比，用S/P表示。当新增投资ΔI发生时，会产生新增产品ΔP和新增销售产品ΔS。由新增投资引起的产销率为ΔS/ΔP，用m表示，即：m=ΔS/ΔP(3)

值得说明的是：这里所说的产销率包含了从生产到销售的全过程，即包含了生产过程中的损耗、成品率、销售率和回款率的影响。如果产品生产过程的损耗为2%，成品率为95%，销售率为96%，回款率为100%，则产销率为m=(100-2)%×95%×96%×100%=89%。由于生产过程的损耗是不可避免的，成品率也不可能保持100%，所以，产销率m永远小于1。即：m

一切经济理论都是建立在一定的假定之上的，因此理论的运用也必须限定在一定的范围之内。为分析建立在投资乘数理论之上的财政投资政策的有效性，人们有必要探讨投资乘数的理论假定。

1．一国经济是在未达到充分就业的条件下运行的。如果没有闲置劳动力，投资不能实际发挥作用，随着投资不断支出，货币收入成倍增加，会引起通货膨胀。

2．必须有一定的存货可以利用。在封闭经济条件下，如果某些产品存货不足，只能用劳动替代资本或抽调其它生产部门的存贷。但是，这两种方式都是有限的。用劳动替代资本仅限于生产设备不足的情况，只要最重要的物资供应不足，乘数的作用就会发生障碍。如果从消费品部门抽调存货，投资的增加则会引起消费的缩减，从而使就业的增加发生困难。在开放经济条件下，一国在增加投资后，如果发现物资供给不足，便可从国外进口，或减少出口。但如果没有足够的外汇储备，设有把握从国外取得足够的信贷，也无法影响世界市场价格，那么增加投资以后，既不能增加进口，叉不能靠减少出口来弥补国内的产品短缺，投资的乘数作用也就发挥不出来。

3．收入要既分解为储蓄，又分解为消费。如果将收入全部用于消费，边际消费倾向为1，投资乘数为无穷大；相反，如果将收入全部用于储蓄，边际消费倾向为零，投资乘数为零。

4．投资的决定和储蓄的决定互为独立。如果储蓄决定不独立于投资决定，投资增加引起利率上升，促使储蓄增加，消费减少，会部分抵消投资增加收入的作用；相反，投资减少引起利率下降，促使储蓄减少，消费增加，则会部分抵消投资减少收入的作用。

5．货币供应能适应其需求的变化。在投资运动以货币为媒介的现代经济中，如果货币供应量不足以适应投资和消费支出的增加时，投资和消费的增加就会使货币需求上升，从而促使利率提高。利率的提高又会对以后的投资意原产生抑制作用，从而影响投资乘数作用。

6．消费和储蓄水平完全由收入水平决定。如果消费储蓄所依赖的不只是一年的收入，乘数分析就不会很准确。例如消费有时不仅受作用于本年和上年的收入水平，还受作用于预期平均收入水平。在这种情况下，短期内收入的增加所引起的消费的增加就不会很大，乘数也会降低。

7．不考虑对外贸易的影响。在对外开放条件下，扩大出口所增加的收入中总有一部分用于购买本国产品，这样就会对国民收入和就业的增加起连锁的推动作用。相反，扩大进口，则起减少国内总需求的作用，影响国内收入增加。

8．投资数量和当时的收入水平以及资本存量的规模无关。

按照对投资乘数理论的一般理解，以为扩大消费就能带来国民收入的增加。这是极为有害的，它只能导致指导思想上的失误，将人们引向重消费、轻生产，盲目提倡高消费的歧途。事实上，消费的对象——消费品是靠生产提供的，只有通过生产才能创造出国民收入，消费是不能直接生产出哪怕是微小的国民收入来；消费只能为国民收入的创造提供适当的经济环境，影响国民收入的创造。提高国民收入的主要视野，应该放在生产建设领域。如仅把目光投向消费领域，那是本末倒置，结果只能使国民经济蒙受损失。

当投资前供需平衡时，社会存货是由本期投资带来，投资引起的销售收入ΔY与投资带来的国民收入的关系有三种可能，只有在投资引起的销售收入Y与投资通过生产活动创造出价值为ΔY的国民收入在时间上同步时，可以用投资引起的销售收入代表投资带来的国民收入，但考虑到固定资产投资的长期性，ΔI创造出ΔY的国民收入时间要比ΔI引起ΔY的销售收入时间长，第三种可能性一般不会发生，第一种可能性也只是努力的目标，通常只发生第二种可能。那么，要使第二种可能向第一种可能转化，使国民收入按照投资乘数增长。唯一的办法是缩短ΔI投资通过生产性活动创造出价值为ΔY的国民收入的时间，即提高劳动生产率。因此，可以得出结论：投资前供需平衡，社会存货靠新投资创造出来。