敏感性分析法是指从众多
不确定性因素中找出对
投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素,并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度,进而判断项目承受风险能力的一种
不确定性分析方法。
敏感性分析有助于确定哪些风险对项目具有最大的潜在影响。它把所有其他不确定因素保持在
基准值的条件下,考察项目的每项要素的不确定性对目标产生多大程度的影响。
1、找出影响项目
经济效益变动的敏感性因素,分析敏感性因素变动的原因,并为进一步进行不确定性分析(如
概率分析)提供依据;
2、研究不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或
极限值,
分析判断项目承担风险的能力;
3、比较多方案的敏感性大小,以便在经济效益值相似的情况下,从中选出不敏感的
投资方案。
单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时,须假定其它因素不变,实际上这种假定很难成立。可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动,此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况,因此尚必须进行
多因素敏感性分析。
多因素
敏感性分析法是指在假定其它不确定性因素
不变条件下,计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动,对项目经济效益值的影响程度,确定敏感性因素及其
极限值。
多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础进行,且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同,但需要注意的是,多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是
相互独立的,且各因素发生变化的概率相同。
例:某
项目投资170000元,寿命10年,残值20000元,
基准利率为13%,预计现金流入和流出分别为35000元和3000元。试对现金流入和流出作双因素敏感性分析。
NPV =-170000(A/P,13%,10) 3500(1 x)-3000(1 y) 20000(A/F,13%,10)
敏感性分析法是一种动态
不确定性分析,是
项目评估中不可或缺的组成部分。它用以分析项目
经济效益指标对各不确定性因素的敏感程度,找出敏感性因素及其最大变动幅度,据此判断项目承担风险的能力。但是,这种分析尚不能确定各种不确定性因素发生一定幅度的概率,因而其分析结论的
准确性就会受到一定的影响。实际生活中,可能会出现这样的情形:敏感性分析找出的某个敏感性因素在未来发生不利变动的可能性很小,引起的
项目风险不大;而另一因素在敏感性分析时表现出不太敏感,但其在未来发生不利变动的可能性却很大,进而会引起较大的项目风险。为了弥补敏感性分析的不足,在进行项目评估和决策时,尚须进一步作
概率分析。
在进行敏感性分析时,并不需要对所有的不确定因素都考虑和计算,而应视方案的具体情况选取几个变化可能性较大,并对经效益目标值影响作用较大的因素。例如:产品售价变动、产量规模变动、
投资额变化等;或是
建设期缩短,达产期延长等,这些都会对方案的经济效益大小产生影响。
若进行
单因素敏感性分析时,则要在固定其它因素的条件下,变动其中一个不确定因素;然后,再变动另一个因素(仍然保持其它因素不变),以此求出某个不确定因素本身对方案效益指标目标值的影响程度。