陈伟伦（邓光荣）与张浩天（
周润发）是流浪澳门街头的孤儿，两人结为异姓兄弟，相依为命，靠偷窃糊口。一天，阿天在偷盗时被修女院收养的孤儿卡希（
夏文汐）发现，卡希劝其不要再做小偷，并每天为他们送饭，直到有一天卡希被人收养，两人才洒泪而别。阿伦与阿天奋力打拼，终于出人头地，成为澳门一帮派的大哥，兄弟俩的感情日益深厚，两人在黑帮火拼中杀死澳门另一帮派大哥高老四（
谢贤）的心腹手下，高老四率众报仇，刚强的阿伦不惜与对方拼个鱼死网破，狡猾的高老四假装与阿伦和解，并提供消息让阿伦去泰国贩卖军火，谁知泰国的军火商乃是高老四的死敌，阿伦险些丧命，凭着自己的过人胆识获得了军火贩的信任，顺利做成了生意，在泰国他又邂逅了澳门同乡歌女Jenny（
甄妮），并爱上了她，并把她带回澳门。就在阿伦在泰国出生入死的同时，阿天在修女院的旧址遇见了成为老师的卡希，两人倾吐衷肠，订下终身，但卡希提出要求，希望阿天脱离黑社会，与其同去香港过平静的生活，阿天鼓起勇气向阿伦提出此事，但正准备干一翻大事业的阿伦正在用人之际，闻讯大怒，让阿天在女人与自己之间做出选择，阿天黯然出走。高老四得知阿伦居然平安回来，立刻与其翻脸，并要吞并阿伦购回的军火，两人正式宣战，一场江湖龙虎斗由此展开，阿伦误中高老四圈套，陷入重围，手下被悉数歼灭，Jenny也因保护阿伦丧生，阿伦决定单枪匹马解决高老四，身在香港的阿天闻讯后毅然放弃爱妻，返回澳门与阿伦并肩作战，在高老四的马场与其展开火爆枪战，经过一场惨烈战斗之后，三人同归于尽。
《江湖龙虎斗》可以说是英雄主义影片中质量颇高的一部。本片的编剧正是
王家卫，这也让本片在情节描述上增添了几分文艺片的色彩。江湖片作为动作片的一个类型，有一个比较突出的特点，就是总有一场酣畅淋漓的大杀，将整整郁结了一部片子的压抑一扫而光：也就是所谓的娱乐大众。但当影片违背了这一通常的享受定式，并且有幸还能公映的话，那就一定会给受众十分难忘的印象。
《英雄本色》的卖座好评掀起了一股英雄片热潮，本片是此潮流下的产品，但制作认真，而且着重描写人性感情多于枪战动作，文艺味道较浓，不知是否因编剧为王家卫之故。
周润发与邓光荣饰演情如手足的澳门小流氓，从小希望能成为黑道大哥。两人携手闯荡江湖颇为风光，但遭黑帮大路元帅谢贤阴谋陷害，派邓赴泰国购买军火，暗中派杀手追杀。不料邓有勇有谋，竟顺利完成交易，并在当地与女歌手
甄珍一见钟情。而周则在澳门重逢童年知己夏文汐，二人共坠爱河，但身为江湖人而难成美眷。最后谢因独吞军火利益而与周、邓二人展开生死斗。
导演张同祖叙事流畅，表现称职。王家卫编剧、张同祖导演、周润发主演，单为了这三人便足以使本片受到厚待，而这部
《江湖龙虎斗》其实也是与
《辣手神探》、《喋血双雄》、《英雄本色》一样，值得我们一看再看的电影。但是本片与其他影片的不同之处又在于，由于是王家卫编剧，因此本片剧情格外认真，着重描写人性感情多于枪战动作，文艺味道较浓。至于主演周润发恐怕就无需多言，他的演技何曾让我们担心过呢？虽说他的影片在好莱坞的票房不尽人意，但是我们发现圈内圈外居然没有一人对他在影片中的演技提出过任何微词，这样级别的东方巨星，在当年主演的这部《江湖龙虎斗》，当然值得发哥乃至所有影迷们纳入怀中了。
影片为英雄片的跟风之作，仍旧是将
周润发作为商业噱头炒卖。剧本本无甚新意，情节除了具备一定的文艺气息之外，就再无亮点，细看才发现，原来皆是出自后来崛起香港影坛的艺术片导演王家卫的手笔。本片上映之后，凭借周润发这块金招牌，硬是抢下一千六百万的票房，不过观众口碑却皆是平淡，不过以公司捞快钱的作风来看，已经算是达到了预期的效果。邓光荣在当时黑帮片中擅长饰演黑帮大哥，俊朗有型，义字当先，这次与周润发搭档，两兄弟的情谊是全片的重点，周润发在爱情与兄弟感情之间的抉择也展示了他一贯的丰采。