财务弹性分析是指对企业适应
经济环境变化和利用投资机会的能力进行的分析。这种能力来源于
现金流量和支付现金需要的比较,现金流量超过需要,有剩余的现金,财务弹性大,适应性就强,反之则财务弹性小,适应性就弱。因此,财务弹性的衡量是用
经营现金流量与支付要求进行比较,支付要求可以是
投资需求或承诺支付等。
该指标表明企业用年度正常
经营活动所产生的
现金净流量来支付
股利的能力,比率越大,表明企业支付股利的现金越充足,企业支付
现金股利的能力也就越强,该指标还体现支付
股利的现金来源及其可靠程度,是对传统的
股利支付率的修正和补充。由于
股利发放与管理当局的
股利政策有关,因此,该指标对
财务分析只起参考作用。由于我国很多
公司(尤其是
ST公司)根本不支付
现金股利,导致这一指标的分母为零,所以在
预测我国上市公司
财务危机时该指标可不作考虑。
其中,“
资本支出”是指
公司为购置
固定资产,
无形资产等发生的
支出。该指标反映企业用
经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力。比率越大,说明企业支付资本麦出的能力越强,
资金自给率越高,当比率达到1时,说明企业可以靠自身
经营来满足扩充所需的
资金:若比率小于1,则说明企业是靠
外部融资来补充扩充所需的资金。
其中,
筹资活动的现金流出主要是偿还
债务、分配殷利,
利润和偿付
利息所支付的现金;投资现金流出包括购建
固定资产,
无形资产和
其他长期资产所支付的现金,以及进行其他投资所需支付的现金。这是一个非常重要的现金流指标,可以衡量由
公司经营活动产生的
现金净流量满足投资和
筹资现金需求的程度。
其中,
长期证券投资包括
长期债券投资和
长期股权投资;
营运资金指
流动资产减去
流动负债。该指标反映企业
经营活动现金流量用于重量资产和维持经营的能力,体现了企业的再投资能力。国外学者认为,该
指标的理想水平为7%-11%较为合理。
该比率越大,说明企业资金自给率越高,企业
发展能力越强。如果
现金满足投资比率大于或等于1,表明
企业经营活动所形成的
现金流量足以应付各项资本性支、
存货增加和
现金股利的需要,不需要对外
筹资;若该比率小于1,说明企业来自
经营活动的现金不足以
供应营运规模和支付现金股利的需要,不足的部分需要靠外部筹资补充。如果一个企业的现金满足投递比率长期小于1,则其
理财政策没有可持续性。