与
股指期货套利类似,商品期货同样存在
套利策略,在买入或卖出某种
期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约,并在某个时间同时将两种合约
平仓。
在交易形式上它与
套期保值有些相似,但套期保值是在
现货市场买入(或卖出)
实货、同时在期货市场上卖出(或买入)
期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约,并不涉及现货交易。
《量化投资—策略与技术》中,介绍了四种类型的商品期货套利模式,分别为:
期现套利、
跨期套利、跨市场套利和
跨品种套利。
期现套利,是利用同一种商品在期货市场与现货市场之间的不合理
价差进行的套利行为。当
期货价格与
现货价格之间出现不合理的
基差时,
套利者通过构建现货与期货的套利
资产组合,以期望基差在未来回归合理的
价值区间并获取套利
利润的投资行为。
跨期套利正是通过观察期货各合约
价差的波动,以赚取差价为目的,在同一期货品种的不同
合约月份建立数量相等、方向相反的
交易部位,并以
对冲或
交割方式结束交易的一种操作方式。正向市场时,
价差为负,表现为远月
升水,反向市场时,价差为正,表现为近月升水。一般来说,
价差(绝对值)由
持有成本(或
持仓费)构成,即指为拥有或保留某种
仓单或头寸而支付的仓储费、
保险费和
利息等费用。
跨市场套利是指在不同市场之间进行的
套利交易行为。当同一
期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时,由于区域间的地理差别等因素,各商品合约间存在一定的固有
价差关系。但是,由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致,价格的传导存在滞后甚至失真的情况,因此固有
价差水平会出现偏离。跨市场套利正是利用市场失衡时机,在某个市场买入(或卖出)某一
交割月份某种商品合约的同时,在另一个市场卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以
对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。这种套利可以在现货市场与期货市场上进行,也可以在异地
交易所之间进行,其中也包括国内交易所与国外交易所之间。
跨品种套利是指利用两种不同的,但相互关联的商品之间的
合约价格差异进行
套利交易,即买入某一
交割月份某种商品合约,同时卖出另一相同交割月份相互关联的商品合约,以期在有利时机同时将这两个合约
对冲平仓获利。跨品种套利的核心策略是寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系(差值、比值或其他),在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取
利润。根据套利商品之间的关系,跨品种套利可分为相关商品套利和
产业链跨品种套利两种类型。