货币模型是西方汇率决定理论中资产市场分析法的一个重要的分支。其中资产市场分析法是从开始迅速成长起来的汇率决定理论。

①商品价格具有完全弹性，这就是说，当货币供给量变动时，会引起价格水平的迅速调整，而利率和实际国民收入与货币供给无关，从而不会造成由于利率水平的降低而进一步影响产出；

②购买力平价成立。

③资本在国际间的流动是完全自由的，不受任何形式的限制；

④本国资产和外国资产可以完全替代，两国利率为内生变量，并对广义货币模型中的两国利率作了技术处理，不再是原来的自然对数，而是利率本身。

第一，货币模型突出了货币因素在汇率决定过程中的作用；它将购买力平价这一主要形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场上，将汇率视为一种资产价格，从而抓住了汇率这一变量的特殊性质。

第二，货币模型引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量，分析了这些变量的变动对汇率造成的影响，从而使这一理论较购买力平价能在对现实生活的分析中得到更广泛的运用。

第三，货币模型是一般平衡分析。

第四，由于理论假定的不同，货币模型是资产市场说中最为简单的一种形式，但它却可以反映出这一分析方法的基本特点。

货币模型的不足之处则体现在：

第一，它突出强调了“一价定律”的重要性；是以购买力平价为理论前提的，如果购买力平价本身在实际中很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问题的。尤其是假定购买力平价始终成立是不现实的。

第二，它在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。

第三，它假定价格水平具有充分弹性，这一点尤其受到了众多研究者的批评。

第四，它忽视了国际收支的结构因素对汇率的影响。

货币模型在实证检验中，总的来说并不令人满意。对于货币存量供求变化与价格变化的关系的论证也未得到证实。

1 理性预期模型

2 古典的货币模型—Tobin模型

3 效用函数中的货币—Sidrauski模型

4 Stockman模型

5 弹性价格货币模型（Flexible-Price Monetary Model）

6 粘性价格货币模型（Sticky-Price Monetary Model）

效用函数中的货币模型（Money in the utility Function或MIU Model）

效用函数中的货币模型由塞朝斯基(Sidrauski，1967)首先提出，模型假定行为人的效用既来自于对物品的消费也来自于对货币的持有。持有货币能够直接带来效用的原因在于货币的使用在“需求双向不吻合(No Double Coincidence of Wants)”的交易中减少了购物时间，而时间是能够为人们带来效用的。但要增加货币持有量就必须减少行为人的消费量或债券拥有量，而这些同样会为行为人带来效用。因此，行为人要使其效用极大化，需要在货币持有量与其消费量或债券拥有量之间进行权衡。如果稳态下模型经济的货币需求为正，它能为人们带来效用，那么，货币就具有了正的价值。MIU模型是首次在均衡分析中使货币真正具有正价值的模型。

效用函数中的货币模型的内容

效用函数中的货币模型将代表性行为人的效用函数表示为：

货币模型

其中，ct( = C / N)为时期t人均消费，mt( = M / PN)为人均实际货币余额，0 < β < 1为贴现因子。通常假定uc > 0,um > 0,u(c,m)为严格凹函数。假定经济中有货币和物质资本2种资产，给定收入，行为人的财富分解为消费、资本投资和货币余额3部分。用τt 表示行为人在t期从政府那里得到的净转移支付，πt 表示通货膨胀率，Yt表示t期产量，δ表示资本折旧率，总体经济的预算限制可表示为:

货币模型

式中，f(kt − 1) = yt。

家庭在等式(3)的约束下选择ct ，kt和mt 使目标函数(1)极大化。对这一问题的分析可以

通过值函数进行。家庭初始财富wt是该问题的状态变量。令值函数V(wt)为家庭最优地选定消费、资本存量和货币余额时的效用现值：

货币模型

其中，λ 是时期t消费的边际效用。根据包络定理有

λt = Vw(wt) = uc(ut,mt)

一阶条件的含义为：初始条件分为消费、资本和货币余额3部分，在最佳配置下，各部分的边际效用相同。

货币模型

体系描述了每一时点行为人选择的消费、资本量和货币余额，可以利用这一体系对经济动态进行分析。例如，通过对稳态的分析，可以得出长期中资本存量独立于货币增长率、均衡时的消费水平与货币增长无关的货币超中性结论(Sidrausky，1967)。由于货币产生效用，通胀在减少货币余额时会带来福利损失，从而可以找出最优通胀率，它发生在名义利率为零时，这就是弗里德曼准则。对效用函数加以特殊设定，可以利用这一体系考察一国通货膨胀的福利成本(Lucas，1994)。

意义

MIU模型开创了从行为人追求效用极大化来推导货币需求问题的先河，得出了在均衡状态下货币需求为正的结论。然而，该模型的假设前提是，货币的使用能减少购物时间，却没有直接去模拟为什么没有货币时交换就会困难。此外，该模型中隐含地假定货币是唯一的交换媒介，但模型中并没有任何明确的限制条件来达到这一目的。事实上，由于货币的回报率最低，人们完全可以以非货币形式持有财富，而只是在交换时才将一部分非金融资产换成货币。如果是这样，人们最优的决策就是将所有储蓄都放在生产资本或债券上，而不放在货币上。如果所有人都这么做，那么货币的需求只在一瞬间为正，而其他时候均为零。