在特定的时间段内衡量一国对所有其他国家的交易支付。如果其货币的流入大于流出,
国际收支是正值。此类交易产生于
经常项目,
金融账户或者
资本项目。外部均衡被视作一国相关价值的另一个
经济指标,包括
贸易余额,
境外投资和外方投资。
。一国
国际收支的状况主要取决于该国
进出口贸易和
资本流入流出状况。 当一国
国际收支处于不平衡状态时,
市场机制可以进行某种程度的调节,但这种调节的力度有限,特别是在
固定汇率制度下。
政府作为宏观经济的管理者,在很多情况下要实施不同的
宏观经济政策以弥补市场对
国际收支平衡调节力度的不足。但是在不同的
汇率制度下,其所实施的不同的
宏观经济政策收到的效果也不同。下面分别分析在
浮动汇率制度和
固定汇率制度下一国
国际收支平衡的调节机制与政策效应。
,或
逆差增加。要实现
国际收支均衡,就要使
资本项目中的
外资流入增加,而要做到这一点,就必须提高国内利率水平,这样BPo
曲线不断上移。当
顺差不断缩小时,均衡点和BP
曲线之间的垂直距离不断接近直到最后这一距离消失。这时新的均衡点出现,亦即是IS1、LM、BP1三条
曲线交于E1。在这一点上,货币和产品市场以及
国际收支实现均衡。均衡点Eo处于
国际收支平衡曲线BPo的右下方,这表明该国
经济出现了
国际收支逆差。国际收支逆差会使
汇率下降,从而出口增加,进口减少,国际收支状况改善,IS
曲线向右上方移动;出口增加,
顺差增加或逆差减少。由此,达到
国际收支平衡的利率水平会下降,BPo向右下方移动。
曲线移动使均衡点靠近
国际收支均衡曲线。这个过程继续进行下去,ISo
曲线移至IS1,BPo曲线移至BP1,
国际收支平衡实现,新的均衡产生,新的均衡点为E1。
在
浮动汇率制度下,
市场机制发挥着自身的正面作用,有效地进行着自动调节,使
国民经济增长的同时又使
国际收支不断保持平衡。但在有些情况下,如
经济过冷或过热,
政府也会运用
宏观经济政策来加以主动调节,以使
国民经济按合理的速度发展。
政府采取的主要政策有
财政政策或
货币政策,这两种政策的作用过程,都会引起
利率的变动,从而使得BPo
曲线产生上下移动,其作用的效果要比
封闭经济中的情况复杂一些。如果设定
政府无论是采取
财政政策还是
货币政策,都是为了使
国民经济进一步增长,那么,在浮动汇率下,政府的财政政策和货币政策所呈现的效果则大相径庭。
要是由
净出口增加而引起的。
政府增加支出,需求扩大,IS
曲线右移,
收入水平增加,
价格上升,出口下降;在货币供给量不变时,国内
利率上升,BP曲线向上方移动;价格上升和收入持续增加会导致进口持续增加,进而使外贸出现
逆差:在
国际资本高度流动的条件下,利率上升会导致国
外资本大量流入,在此期间外资流入额往往大于进口增加额,
国际收支仍出现
顺差。
顺差不断增加,会使
本币供不应求,本币出现升值压力。由于
汇率是
自由浮动的,
本币汇率上升,
出口竞争力减弱,Is
曲线向左移。这表明在浮动汇率条件下,
财政政策的效果受到了很大的限制。此外,在开放条件下,
财政政策刺激
经济的
乘数放大效应会比在
封闭经济条件下小一些,这是由于在
开放经济中
乘数效应中的一些环节会通过贸易或
投资转移到国外去。例如,
政府投资几十亿元建一座发电站,但部分设备、材料、技术从国外进口,那就会增加国外的总需求,使得
政府增加的开支对本国
经济的刺激作用减弱。如果一国处于
经济过热阶段,
政府采取紧缩的
财政政策,其收效也不大,只是作用过程与上面所述过程相反。 在浮动汇率下,
政府使用
货币政策,其作用过程为:政府如果增加货币,
利率下降,
资本外流增加,
逆差增加:利率下降,
投资增加,
收入增加;进口增加,逆差增加。但由于
逆差太大会导致本国
货币贬值,进而导致出口增加,外贸状况得到改善,IS
曲线向右移,
国民收入增加,同时BP曲线会下移,这个过程持续一定时间,新的均衡就会实现,
经济以更快速度增长。当然,这种条件下的
货币政策作用的大小,在一定程度上还取决于一个国家金融市场成熟程度,外贸在整个
国民经济中的比重、外贸结构等。不同的国家在这些方面的具体情况不一样,所以在浮动汇率下采取
货币政策的效果也不一样,但总体来说,调节效果还是很明显的。如果是
经济处于过热阶段,政府采取
紧缩货币政策,过程与上所述相反,效果一般比较明显。
府为维护
固定汇率,都会主动采取干预措施,在固定汇率下,在一国分别存在
国际收支顺差和
逆差时,
政府实施货币政策的调节机制运行如下: 由
曲线ISo和曲线LMo的交点决定的初始均衡点Eo(io,Yo)在初始时表明国际收支是
顺差。而
顺差使
本币在外汇市场上供不应求,面临升值的压力。在
固定汇率制度下,为了维护固定的汇率,
政府的主要办法是增发货币,使名义货币供给量增加。从图形上看,名义货币供给量增加使
曲线LM1右移至LMo位置。在一般情况下,名义货币供给量增加会提高本国绝对价格水平。在其他与本国发生贸易关系的国家绝对价格水平不变或提高幅度小于本国绝对价格水平提高幅度时,这会使出口
需求会下降,ISo
曲线左移,同时BPo曲线向上移动,从而使均衡点和
国际收支平衡曲线接近。这里值得注意的是,如果此时恰好所有与本国有外贸业务的国家
物价水平也上升且大于本国物价水平上升的幅度,则这一结论不成立。国外
需求减少的这一结果,会使
国际收支中
顺差减少;当ISo移至IS1,BPo移至BP1时,
曲线LM1与曲线IS1的交点恰落于BP1曲线上,
国际收支平衡得以实现。交点E1成为新的均衡点(虚线为调整后的情况)。
初始均衡点Eo处于初始
平衡曲线BPo的右下方,说明
经济发生了
国际收支逆差,逆差导致对国外
货币需求的增加。为了维护固定的
汇率,
政府出售
外汇储备购买本国货币,从而导致本国名义货币供给量减少,在图形上表现为LM
曲线向左移至LM1(虚线)。在一般情况下,本国名义货币供给量减少会导致国内绝对价格水平下降。在与本国有贸易业务关系的所有国家综合绝对价格水平不变或下降幅度小于本国下降幅度时,
需求增加,IS
曲线右移,BP曲线也会向下移动。当ISo移至IS1(虚线),BPo移至BP1(虚线)时,
曲线LM1与IS1的交点恰落在BP1之上。新的
国际收支平衡形成,E1点为新的均衡点。
如何实现的,这只反映了部分状态下的调节机制,并不能说明这种政策就是有效的。事实上,在
固定汇率条件下,由于汇率的自动调节机制不存在了,
政府为维护固定汇率所实施的
货币政策,尽管不能说一点效果也没有,但从普遍和长期的角度来看,其作用是很小的。所以,一般而言,在
经济衰退时,就不能依靠增加
货币供应的办法来刺激经济;在
经济过热时,也不能依靠减少货币供应的办法来控制通胀。在
经济不太景气或者在上面图形中反应出的新的均衡点仍然达不到
政府所期望的
发展速度时,政府为了刺激经济以更快的速度增长,便采取扩大
货币供给的办法,货币增加,LM
曲线右移,
利率下降,资金外流;利率下降和货币供给量增加,导致
收入增加,
收入增加会使进口增加。上述变化又会使国际收支出现
逆差,造成
本币贬值。在
固定汇率下,货币当局必须抛出
外汇,购买
本币,从而减少货币供给量,但这个过程继续下去,LM
曲线回复原位,显示
货币政策无效或效果不大,所以其对
经济的整体调节作用就受到了很大的局限。
在
固定汇率制度下,政府的
财政政策一般会取得好的效果。其原因是:
政府实施增加
支出的
财政政策,支出增加,IS
曲线右移,收入水平上升,在
货币供应量不增加的情况下,
利率必然上升,
外资流入增加;收入增加,进口增加,但由于外资对利率反应的弹性大,利率下降会使
外币流入数量很大。所以,一般来讲,
政府支出增加到一定的幅度,
顺差会增加很多,于是
本币面临升值压力。为维护
固定汇率,政府买进
本币,卖出
外币,LM
曲线向右移。结果,一方面是官方
外汇储备增加,另一方面是国内
货币供应量增加,
经济可加速增长。如果该国是处于
经济过热阶段,为减缓
经济发展速度,
政府采取紧缩的
财政政策,一般也会取得
预期效果。其中主要原因是减少支出,在货币供给量不变时,利率会下降,
外资大量流出,
逆差最后会很大,
本币面临贬值压力,
政府为维护
固定汇率,会买进本币,卖出
外币。本币供应减少,经济发展速度放缓。正是由于以上原因,所以对于
国内金融市场尚不完善、
货币政策效果本来就不明显的发展中国家来讲,采用
固定汇率制度可以使
政府能更加有效地使用
财政政策去调节经济运行。而对于金融市场成熟的
发达国家来讲,由于
货币政策在此
汇率制度下起不到好的调节
经济的效果,所以都转而采用
浮动汇率制度,在此汇率制度下,
政府的货币政策会取得好的调节效果。