每股经营现金流指用公司
经营活动的现金流入(收到的钱)-经营活动的现金流出(花出去的钱)的数值除以
总股本。即每股经营活动产生的
现金流量净额(每股经营现金流)=经营活动产生现金流量净额/年度末
普通股总股本。
诠释
概念
每股经营
现金流是最具实质的财务指标,其用来反映该公司的经营流入的现金的多少,如果一个公司的
每股收益很高 或者
每股未分配利润也很高,但是现金流差的话,意味该上市公司没有足够的现金来保障
股利的
分红派息,那只是报表上的数字而已没有实际的意义。
意义
对于发行股票的公司,将经营活动产生的
现金流量金额除以发行的股票的数量,就可以得出
每股经营现金流量。
这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量,隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下,有能力发给股东的最高
现金股利金额。公司现金流强劲,很大程度上表明
主营业务收入回款力度较大,产品竞争性强,公司
信用度高,经营发展前景有潜力。但应该注意的是,
经营活动现金净流量并不能完全替代
净利润来评价企业的
盈利能力,
每股现金流量也不能替代
每股净利润的作用。上市公司
股票价格是由公司未来的
每股收益和每股现金流量的
净现值来决定的。盈亏已经不是决定
股票价值唯一重要因素。单从
财务报表所反映的信息来看,
现金流量日益取代净利润,成为评价公司股票价值的一个重要标准。
计算
经营期
净现金流量计算是以
收付实现制为基础的,不仅要考虑收入、成本,还要区分付现成本与非付现成本。在考虑
所得税因素的情况下,净现金流量计算变得比较复杂:
首先,须根据收入、
付现成本、
非付现成本计算
税前利润;
然后,再按税前利润和
所得税率计算所得税,并算出净利润;
最后,还得在利润的基础上加回
非付现成本,才能得出
净现金流量。
经营期各年净现金流量的计算:
例如:已知某
固定资产项目需要一次投入价款100万元,
资金来源系
银行借款,
利息率10%,
建设期为1年,发生资本化利息10万元。该
固定资产可使用10年,按直线法折旧,期满有净残值10万元。投入使用后。可使经营期1-7年每年
产品销售收入(不含增值税)增加80.39万元,第8
-10年每年产品销售收入(不含增值税)增加69.39万元,同时使1-10年每年的
经营成本增加37万元。该企业的所得税率为33%。投产后第7年末归还本金,此前连续7年每年末支付利息11万元。
根据题意,经营期付现成本每年为37万元;
非付现成本包括:每年折旧10万元{[(100+10)-10]÷10}、前7年每年利息11万元。
1-7年为,付现成本37万+折旧10万+
利息支出11万=58万
8-10年为,付现成本37万+折旧10万=47万
1-7年为,收入80.39万-成本58万=22.39万
8-10年为,收入69.39万-成本47万=22.39万
1-7年为,22.39万×33%=7.39万
8-10年为,22.39万×33%=7.39万
(4)每年净利润:
1-7年为,22.39万-7.39万=15万
8-10年为,22.39万-7.39万=15万
1-7年为,净利润15万+折旧10万+利息支出11万=36万
8-10年为,净利润15万+折旧10万=25万
这种计算方法比较繁琐,很容易发生差错,也不便记忆。
兹介绍一种简便快捷的方法,可一步求出净现金流量。其包括两个部分:(1)将“收入”减“付现成本”,然后乘以(1-所得税率);(2)将“
非付现成本”乘以“所得税率”。两者之和即为净流量。
仍以上题为例:
1-7年的净现金流量为:(80.39-37)×0.67+(10+11)×0.33=36(万元)
8-10年的净现金流量为:(69.39-37)×0.67+10×0.33=25(万元)
原理
如果没有“非付现成本”存在,
净现金流量就会同净利润金额一致——均为收入减付现成本,再扣除所得税后的金额,这就是前半部分。
至于“
非付现成本”,本身并不产生
现金流量,在
直线法下根本毋须考虑,但非付现成本却会影响净利润,且进一步影响所得税,因此,需考虑所得税因素的
净现金流量计算,必须计算非付现成本的影响。该影响是:不但不引起现金流出,反而减少了所得
税额,从而减少现金流出。这就是后半部分的理由。
此外,在计算净现金流量时必须注意:确定现金流量有“
全投资假设”,
借入资金也作为
自有资金对待。因此,归还借款本金、利息均不会导致现金流出。借款
利息资本化只影响
固定资产原值、折旧的金额;归还本金不需作任何处理;归还利息仅看作是预提
利息费用。
辨析
定义
关于现金流,有两种,分别是:
每股现金流和每股经营现金流;;
每股经营现金流是每股现金流的组成部分之一。每股现金流等于经营活动现金流、
投资活动现金流和
筹资活动现金流之和。
每股现金流:指用公司现有的
货币资金(现金)/
总股本;
每股经营现金流:是指用公司经营活动的现金流入(收到的钱)-经营活动的现金流出(花出去的钱)的数值除以总股本;
企业年报中有每股经营现金流,而没有每股现金流。
区别
两者名称相似,但所代表的意思却是截然不同。
例如:有的上市公司正处于
快速扩张阶段,它需要把卖产品收回来的现金继续投入,而且仅靠自已经营发展得来的现金还不够,还必须抓紧各种机会融资,抢占
市场规模,这才会出现现金流为负的情况,这种情况是良性的,不需要担心(房地产行业最能说明这一点)。
正常情况下,如果
每股现金流为负,则是比较令人担心的了,因为公司的
资金链随时会断裂,
经营状况随时会恶化,要非常小心。而每股经营现金流为负却也不见得会有什么大问题,这是需要区别对待的,一家公司的
财务状况如何,必须两者组合才会判断准确。
给你举个例子:
万科的每股经营现金流就是负的,但这却没有好什么大惊小怪的,因为万科正处于快速扩张阶段,它需要把卖房子收回来的现金继续拿至买地,而且仅靠自已经营发展得来的现金还不够,还必须抓紧各种机会融资,抢占市场规模,这才会出现你所说的现金流为负的情况,这种情况是良性的,不需要担心。同样拿万科做例子,它的每股现金流就是正的,07年报中显示,它手中握有超过170亿现金,每股现金流达2.17元,这就很让人放心。反之,如果
每股现金流为负,则是比较令人担心,因为公司的
资金链随时会断裂,经营状况随时会恶化,要非常小心。
一般来说,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业,经营状况较好,
财务风险较低,现金流入结构较为合理。其次,分别计算经营活动
现金支出、
投资活动现金支出和
筹资活动现金支出占现金总流出的比重,它能具体反映企业的现金用于哪些方面。经营活动现金支出比重大的企业,其
生产经营状况正常,现金支出结构较为合理。